资产质量高，账上现金流充沛XK星空体育，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持行业“推荐”评级。

　　1.煤价或已止跌企稳，股息率被动提高后更显配置价值。上周（2024.3.16—2024.3.22，下同）国内秦港Q5500动力煤报价838元/吨，环比下跌27元/吨，跌幅3.12%。上周炼焦煤现货价继续下行但焦煤期货已率先企稳反弹，上周大涨6.46%。随着水泥和钢厂开工率继续上行，以及钢材库存出现拐头（本周环比2.78%），现货价格有望逐步企稳。

　　2.动力煤价格是煤炭板块配置的基础及风向标，所以动力煤价格是所有煤企业绩的基础。当前天气回暖带来电煤需求走向淡季，动力煤价短暂回调属正常季节性反馈，考虑到进口煤价倒挂及非电需求环比改善，动力煤价下行有支撑，煤炭股高股息率仍可维持，反而在市场回调后更显配置价值。此外焦煤价格受供给收缩预期的影响，价格有望实现弹性向上。

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　　3.在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更好选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化。“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求或将持续提升。预计依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持行业“推荐”评级。

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　　民生证券推荐以下投资主线）煤价中枢上移后高弹性标的，建议关注晋控煤业、潞安环能、山煤国际和兖矿能源。2）行业龙头公司业绩稳健、高分红，建议关注陕西煤业、中国神华和中煤能源。3）高股息率公司配置价值凸显，建议关注华阳股份和兰花科创。4）下游需求好转后高弹性标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。5）煤电联营，业绩稳增长，建议关注新集能源。

　　德邦指出XK星空体育，维持煤炭板块“优大于市”评级。推荐三个方向：1）优质分红。优质公司具备长期分红能力，且随着资本开支下降，分红率具备持续提升空间，推荐：、、，建议关注：、、等。2）双焦弹性。复苏预期下，双焦在经历前期价格的大幅下跌后存在反弹空间，推荐：、、、中国旭阳集团，建议关注：、陕西黑猫等。3）长期增量。有产能释放的公司在下一波周期启动时具备更强的爆发性，建议关注：、昊华能源、广汇能源等。