业内人士表示，尽管近期受多方面因素影响，保险股出现调整，但整体上看，今年一季度，在存款利率持续下行的背景下，居民的保险储蓄需求持续旺盛，带来新单规模的较快增长；同时，保险公司主动引导长期限保险产品的销售，满足居民长期的储蓄需求；此外，“报行合一”等严监管政策的实施利好引导压缩费用，推动产品价值率改善。

　　“受资本市场整体表现影响，近期权益投资公允价值波动加剧，保险股整体保持低位运行，且财、寿险两市场近两年均处于深度转型之中，行业负债端的调整导致各项数据均有下滑。多方因素叠加致使保险股存在普遍被低估的情况，如中国太保、中国平安、新华保险等股价目前均已跌破每股净资产。”接受《金融时报》记者采访的业内人士表示。

　　在近期举行的2023年业绩发布会上，中国平安副总经理付欣在回应中国平安的股价现状时表示，近期公司股价下跌与公司的基本面完全不同步。当前公司价值被低估，股价还未能完全反映公司应有价值。“从外部环境和公司经营方面来看，相关指标已经筑底，管理层对未来三年中国平安实现高质量增长充满信心。”付欣进一步分析称，从外部环境来看，经过过去的震荡调整，资本市场下跌的趋势已经筑底。从公司内部信用风险来看，银行零售及小微企业信贷业务的相关前瞻性指标也已经完成筑底。此外，中国平安过去坚持审慎的拨备策略，公司资产负债表也已筑底。基于以上因素，公司有信心在未来三年实现高质量增长。

　　自1月22日国务院常务会议释放稳定资本市场健康发展强信号后，保险板块表现强势，出现一波上涨行情，让市场人士对保险股未来表现充满信心。“估值处于低位，投资端压力有望缓解，2024年在供需两端发力背景下推动业务持续增长，将支撑保险股估值进一步修复。”上述业内人士告诉《金融时报》记者。

　　根据各上市险企近期公布的2023年年报数据，A股五家上市险企合计实现保费约2.69万亿元，同比增长5.2%，整体实现较快增长。

　　在负债端改善的同时，市场对资产端改善的预期也在增强。方正金融许旖珊团队表示，保险资产负债改善预期增强，建议积极把握板块配置机会。其中，资产端预期改善包括权益投资有望企稳回暖：地产修复、活跃资本市场等配套政策陆续出台，经济预期修复增强，权益市场有望企稳回暖。

　　兴业证券发布的研究报告提出，展望后续，保险股存在资产负债共振的修复机会。一方面，伴随存款利率持续下降，保险负债端销售景气度有望维持高位，一季度开门红或有较好表现，将构成重要催化；另一方面，资产端在新会计准则下对利润影响明显提升，权益市场回暖将带来显著业绩改善，近期大量长债配置能够稳定长期投资预期。前期资产端隐忧和负债端规范政策等压制因素已充分释放。

　　值得一提的是，在近期五家上市险企召开的2023年业绩发布会上，各公司管理层表示，将保持分红政策稳定。中国人保总裁赵鹏表示，将保持分红政策连续性和稳定性。中国人保分红比例已连续4年保持在30%以上，人保财险分红比例连续5年保持在40%以上，未来不会低于这一水平。付欣表示，中国平安过去多年分红政策稳定，连续12年提高分红比率，在行业中股息率具有竞争优势。公司对未来三年的经营有信心，将保持一贯的分红政策。中国太保总精算师张远瀚称，偿二代二期开始时，公司微幅下调了分红水平，在当时的经营环境下，以适应监管的一次性变化。公司未来盈余及资产负债匹配的基础仍然稳固，未来将继续保持分红水平的持续性和稳定性。

　　根据上市险企发布的分红方案，2023年，五家上市险企拟合计分红755.28亿元星空体育官方网站，整体上保持了分红的持续性和稳定性。具体来看，中国平安拟派发现金分红440.1亿元，中国人寿拟派发现金分红121.54亿元，中国太保、中国人保、新华保险分别为98.13亿元、68.99亿元、26.52亿元。

　　通常来看，分红是吸引长线投资者的有效砝码之一，巨额分红有助于提升二级资本市场投资者对保险股的信心。“分红彰显韧性，”国泰君安证券刘欣琦团队认为，保险的主线则更多来自投资端的超预期，经济预期、货币政策及权益资产的超预期均是保险股机会的来源。

　　根据上市险企披露的最新保费数据星空体育官方网站，2024年前两个月，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险五家上市险企原保费累计收入合计7472.09亿元。对此，分析人士认为，得益于增额终身寿险需求保持旺盛，预计上市险企个险渠道新单销售保持较好势头。同时，银保渠道在“报行合一”和春节假期等因素影响下，新单销售预计依然承压，但2月相比1月趋势改善，未来有望继续改善。

　　对于保险股的未来走势，业内人士认为，目前行业估值在历史底部区间，已经包含了对资产端较强的悲观预期，因此保险行业的上行空间广阔。东吴证券分析师认为，二级市场上，保险股股价近三周连续回调，估值处于历史低位。当前悬在保险股估值上方的仍是利差损这一达摩克利斯之剑。不过，活跃资本市场政策持续加码，严监管肃清市场乱象，为长期资金入市提供保障制度基础。星空体育app下载星空体育app下载星空体育app下载