3月7日，全球第三大评级机构惠誉评级旗下惠誉博华发布2024年消费金融公司行业展望，对行业展望为“稳定”，但增资扩容效应基本释放完毕，增速将放缓。同时，疫情后行业不良率有所回升，风险出清有待观望；融资成本呈现下行趋势XK星空体育，监管融资政策转暖，消费金融公司金融债发行重启，有望改善行业融资环境。

　　报告预计，2024年消费仍将作为经济增长的重要引擎助推经济稳步修复，但考虑到低基数效应消退，2024年消费增速将很可能较2023年有一定回落。

　　惠誉博华在《2023年消费金融公司年度展望》报告中曾预测，消费金融公司增资扩容效应将2023年～2024年进一步释放，2023年末行业增速区间为20%—30%。

　　惠誉博华金融机构部分析师张可欣对大河财立方记者表示，预计2024年消费金融公司的增资扩容效应基本释放完毕，全年行业规模将在1.3万亿元至1.4万亿元之间，增速将维持在15%左右水平，并有一定概率在之后1—2年内进入个位数增长阶段。

　　报告指出，截至2022年末，消费金融公司服务人次已达到3.38亿人次，同比增长18.4%，占同期16—59岁劳动年龄人口的38.6%XK星空体育。2022年，消费金融公司新增发放贷款客户1.3亿人次，较上年的2.04 亿人次有明显收缩。

　　“从劳动年龄人口占比变化和新增贷款客户的变化仍可以观察到消费金融公司客群趋于饱和。”张可欣认为，消费金融公司通过充分利用线上渠道短期内实现了广泛的客群覆盖，但引流客源难以自有转化以及客户复用率低一直是消费金融公司客群稳定拓展的痛点。

　　“当下复杂外部环境和偏弱预期导致未来增量空间受限，加之商业银行大步进入消费金融领域，未来消费金融公司业务竞争压力将呈现加速上升态势。”张可欣说。

　　报告指出，近年来消费金融公司合规意识及风控能力不断增强，资产质量整体趋于改善，2022年受疫情冲击影响，消费金融公司不良率有所抬升，行业平均不良贷款率为2.22%，自2018年后首次回升，年末行业不良贷款余额为185.24亿元，同比增长23.58%，不良贷款余额增速超过贷款增速，但拨备覆盖率为271.49%，远高于130%监管要求，风险抵补能力整体维持稳健。

　　从记者梳理部分头部消金公司数据信息来看，招联消费金融的不良贷款率在不断提升，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，不良贷款率分别为1.78%、1.83%、2.22%及2.31%。2021年至2023年6月，兴业消费金融的不良贷款率分别为1.9%、2.14%、2.18%；截至2023年9月末，马上消费金融不良率为2.45%，相比2022年末上升0.4%。

　　受不良贷款率回升影响，多家消费金融公司在2023年开始试水不良资产转让。

　　截至2023年12月30日，在已开业的31家消金公司中，已有23家消费金融公司开设了不良贷款转让账户。其中11家参与不良贷款转让业务，共发起了18个不良资产转让项目，涉及债权金额约214.68亿元。

　　张可欣认为，消费金融公司的业务定位服务于“长尾客户”，通过信用资质下沉与商业形成错位竞争，拓客方向下沉至三线以下城市和县域及以下区域的个人用户，而这类客群风险抵御能力相对偏弱。

　　“今年，受2023年延期还本付息政策到期与不良贷款认定标准从严的影响，或将暴露部分长尾客户信用风险。”张可欣坦言，部分机构加大县域市场下沉客群拓展力度，宏观经济弱复苏下资产质量或将承压。

　　同时张可欣表示，虽然不良贷款余额增速超过贷款增速，但2022年消费金融公司平均拨备覆盖率为271.49%，远高于130%的监管要求，风险抵补能力整体维持稳健。

　　消费金融公司对同业借款依赖较高，融资渠道单一和高融资成本短期内难有改观，但近年来市场流动性合理宽松，融资成本出现下降。

　　报告显示，2022年消费金融公司融资余额达到7,400.56亿元，同比增长16.52%，与行业贷款增速相当。从融资渠道来看，尽管消费金融公司外部融资渠道包括股东注资、同业拆借、发行金融债券及资产证券化产品等多种方式，但实际融资渠道单一，多元化融资渠道仍待构建。

　　资产化、银登中心资产流转是消费金融公司补充中长期资金的融资方式。2023年，马上消费金融、中原消费金融、兴业消费金融、海尔消费金融、杭银消费金融、长银五八消费金融、中银消费金融、湖北消费金融等8家消费金融公司发行了18期ABS，合计发行规模251.41亿元，同比增长79.08%，发行利率分布在3%附近，从规模上看首次超过消费贷。

　　由于ABS相对同业借款具备一定成本性价比，且期限多为1—3年，可有效帮助消费金融公司调整负债期限结构。惠誉博华预计，2024年在消费复苏的前提下，消金ABS发行量增长趋势有望延续。

　　相比其他融资方式，金融债成本相对更低，但金融债发行门槛较高且过去监管审批严格。值得注意的是，消费金融公司金融债发行自从2021年四季度一度暂停两年后，随着2023年8月央行支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持的政策出台，以及同年11月国家金融监督管理总局发布的《非银行金融机构行政许可事项实施办法》的实施，持牌消费金融机构金融债发行时隔两年重启。

　　2023年11月，兴业消金破冰，成功发行2023年第一期金融债券；2024年1月9日，杭银消费金融首发第一期金融债券；2月20日，兴业消金公告发行2024年第一期金融债券，发行规模20亿元；2月21日，招联消费金融发布2024年第一期金融债券发行计划，发行规模为18亿元。

　　张可欣认为，2023年以来提振居民消费、拉动内需的重要性不断提升，政策面发债审批的放松释放积极信号，伴随着监管融资政策转暖，消费金融公司金融债发行重启，融资环境有望得到边际改善。XK星空体育XK星空体育